携程的 " 混合办公 " 一度为人津津乐道。3 月起，符合条件的携程员工，每周三、周五，可申请 1-2 天自行选择办公地点。创始人梁建章表示 " 这不是拍脑袋 " 的决定，也希望更多公司加入进来。
梁建章这种直击打工人心灵的发言背后，还蕴含着另一种 " 筹谋 "。
在他看来，如果 " 混合办公 " 在国内更多企业施行，公司的雇员不住在中心城区，住在周边城市，对于酒店甚至火车票、飞机票的销售都有帮助。如果员工更少时间在公司，员工就有更多旅游、团建需求。
直白的发言，非常符合携程创始人的身份。按商品交易总额统计，近十年来，携程一直是中国最大的在线旅行平台（OTA）。
而梁建章的 " 操心 " 或许跟携程的现状有关。2019 年之前，携程保持了一个不错的营收规模。然而疫情的突如其来，使得公司营收净利双降，本有所回落的期间费用率也开始逐渐走高。
3 月 24 日，携程公布的财务数据显示，2021 年公司收入 200.23 亿元，同比增长 9.32%；净亏损 5.5 亿元，相较于去年 32.47 亿元的净亏损，同比收窄 83.06%。Non-GAAP（非美国通用会计准则）下归属携程集团股东的净利润为 14 亿元，2020 年同期为净亏损 9.13 亿元。
乍看上去，同样因素叨扰下，携程的恢复速度喜人。但若从营业利润来看，" 净亏损大幅收窄 " 可能就要打一些折扣。
数据显示，公司 2020 年、2021 年的营业利润分别为 -14.23 亿元、-14.11 亿元，相差无几。若同时与 2019 年的营业利润对比，跌幅均在 128% 左右。
这并不令人意外。早在疫情发生前，携程的营收增速已经有所放缓，从 2016 年的 76.45%，下跌至 2019 年的 15.18%，个中原因，还要从公司的主营业务说起。
携程的业务由五部分组成：交通票务、住宿预订、旅游度假、商旅管理以及含广告和金融在内的其他业务。
前两者为公司的核心业务，2021 年，占总营收的比重分别为 34.49% 和 40.69%。而早从 2017 年开始，这两项业务的增速就已经放缓了。
携程作为在线旅游行业的渠道商，面对的上游是航空公司、酒店集团、景点运营商等，大多时候是以代理的身份，赚取佣金获得收入。
按照这样的逻辑，携程营收的多寡和增速，便跟其业务的体量和佣金比率有关。问题就在于，近几年，无论是住宿预订还是交通票务，其佣金率都遭遇到不同程度的下滑。
根据平安证券数据，2015 年 -2020 年，携程的酒店业务佣金率从 10.5% 下降到了 7.3%，该业务的营收增速也从 44.24% 下降到了 -47.23%，疫情前的 2019 年营收增速也只有 16.7%。
通俗地说，佣金率的高低与话语权大小有一定关系。而决定一个公司话语权的，往往是它在这个行业的地位。
对携程来说，尤其从 2018 年开始，它在低端酒店市场的竞争者开始增多。
美团、飞猪等利用低价高频的策略，与携程开展到店酒旅业务的竞争，使公司不得不压缩酒店佣金率，尤其是低端酒店的佣金率从 2016 年的 8.4% 下降到了 2020 年的 4.2%。
携程的另一核心收入来源交通票务业务遇到的挑战，主要来自上游。毕竟，相比酒店业务，交通票务供应商的集中度更高。
根据平安证券数据，2018 年 -2020 年，携程交通票务的佣金率处于小幅下降趋势，分别为 2.46%、2.31%、2.24%。
机票业务受 " 提直降代 "（航空公司提升直销比例、降低代销比例）政策的影响比较大。
2015 年之前，多数航空公司的直销比例在 10% 左右，携程、去哪儿、艺龙等在线旅游平台占据了大部分机票预订市场，一定程度上挤压了航空公司的利润空间。
直到 2015 年，航空公司被要求 " 提直降代 "，直销比例要提升到 50%，代理费在 2014 年的基础上下降 50%。巧合的是，2016 年去哪儿网就遭到航空公司集体 " 断供 "。
航空公司如此强势下，携程交通票务业务的营收增速也一直处于下滑趋势，到 2019 年时增速只有 7.76%，跌至个位数。
熟悉携程业务的李鸣告诉记者，在一些热门航线上，携程能拿到的折扣在不断减少。" 本身机票一票难求，航空公司为什么还要多出代理费？"
即便 2021 年携程的交通票务业绩有所回升，但从宏观态势来看，依旧不太乐观。
根据交通运输部的数据，2020 年，全国机场旅客的吞吐量较上年下跌了 30.32%，2021 年相比 2019 年的跌幅为 25.04%，携程交通票务业务营收 2020 年、2021 年同比 2019 年的跌幅则分别为 48.78% 和 50.51%，跌幅更大。
交通票务业务的黄金期不再，让人不得不思考携程未来增收的突破口。
若从营收占比来说，含线上广告收入，及携程向用户、中小企业发放贷款的金融收入在内的其他业务，已经成为携程的第三大营收来源。
该业务 2021 年的营收为 25.24 亿元，超过了 2019 年的水平，营收占比 12.61%，同比增长了 30.71%。
携程的金融业务，既包含面向 C 端的 " 拿去花 "" 借去花 "，也包含面向 B 端的 " 驿启装 "" 住宿贷 " 等，其业务涵盖了信用付产品、理财、信用卡等等。
有意思的是，携程涉足金融业务的时间虽然不晚，但始终没做太大。相比蚂蚁金服、京东数科、360 数科，有的打算独立上市而言，携程甚少公开谈金融业务，就连在 " 携程旅行 "APP 的页面也几乎看不到推广。
其实，携程做金融业务具有天然优势。
互联网行业分析师葛甲告诉记者，互联网金融本质上是一门流量生意。" 这门生意的壁垒就在于流量，如果互联网公司本身有很多用户流量，做起来就会轻松很多。"
以 360 的金融业务为例。如今外界不少人提起 360，都免不了提一句" 他们家最赚钱的业务是金融 "，360 金融（现 "360 数科 "）也已单独上市，2021 年营收 157.96 亿元，净利润 57.82 亿元。即便因疫情增速有所放缓，依然保持了几十个百分点的增长。
以浏览器业务起家的 360 尚能如此，更何况携程。
有意思的是，携程在年报中并不披露用户规模。最近的数据，是其在 2019 年 20 周年用户报告中披露，集团品牌用户超过 4 亿。
从平台规模来看，携程有数亿用户，且距离交易场景很近；又因为它做的是中高端服务，用户资源相对优质；从时间来看，如果把保险业务也算在其中，携程做金融的历史可追溯到 2011 年，而 " 互联网金融 " 的概念是在 2012 年才正式提出的。
也正因此，携程金融业务的不起眼才更让人浮想联翩。不过，在葛甲看来，这是因为携程是一家对风险比较小心翼翼的公司，比较注重安全性。
互联网公司因为金融闹出来的事端一茬接一茬，前景还未明朗，更何况，" 携程自身主营业务面临的政策壁垒已经够多了 "。作为寄生属性比较强的公司，携程在政策风险上比较敏感。
这或许是携程虽然在做金融业务，却 " 低调行事 " 的原因。
另一方面，携程不做却也不行。
如今，" 互联网 + 金融 " 已经成为互联网公司的标配，凡是有些用户规模的公司，无论大小，都想从中分一杯羹。包括同行业的途牛旅游有 " 首付出发 "，驴妈妈有 " 小驴白条 " 和 " 小驴分期 "，同程旅游有 " 程程白条 "。
" 别人都在做，携程不做，放着这么多免费流量不用，会导致利益流失。倒不如先占一个坑位，等到以后这块儿行业趋势明朗了，也不至于被落下。" 葛甲补充道。
如此，兜兜转转之下，携程还得从别处寻找生机。
携程已做 " 大哥 " 好多年，若非疫情，其营收和净利润倒是四平八稳。
携程诞生于上个世纪末的上海，创始人为现今被称为 " 携程四君子 " 的梁建章、季琦、沈南鹏和范敏。梁建章在上海复旦大学少年班毕业后赴美留学，其余三人则均为上海交通大学的学生。
携程自 1999 年创立，处处被打上了时代的烙印。
在携程之前，人们订飞机票，往往靠人 " 跑腿 " 实现。多数写字楼大堂会对外出租一个小摊位，谁订票就会在这儿登记或打电话来，因为信息化程度不高，远不如电子机票方便。
创办初期，携程只是一家仿照美国旅游公司亿客行做出来的旅游网站；2000 年并购了国内最大的电话订票中心 - 北京现代运通订房中心，以扩充后台服务体系；后续其引以为傲的 " 客服呼叫中心 " 逐渐成型；2004 年 -2007 年建成国内首个国际机票在线预订平台。
此后，携程经历了创始人离职二次创业，业绩增速被艺龙、去哪儿等竞争者赶超。但最终，这些竞争者还是成了携程的囊中之物，后者依托的便是投资并购的手段。
据不完全统计，携程创业初期主要投资并购了 3 家公司，2008 年 -2012 年拿下北京中软好泰、如家、易游网、永安旅游、首旅酒店、汉庭等公司部分股权，2013 年 -2017 年连续投资或并购了途风旅游网、同程网、途牛网、去哪儿网、Make My Trip、Skyscanner 等 20 多家公司。
靠着并购，公司规模不断扩大，行业正式进入 " 携程系 " 时代。
带来的弊端便是，本是轻资产运营模式的携程，因一系列大手笔的收并购 " 负重前行 "。2021 年公司资产总额 1918.59 亿元，其中的商誉是其占比最大的资产，为 593.53 亿元，占比达到了 31%。若出现减值，携程的利润就会有所损失。
此外，曾是携程倚仗的规模优势，随着竞争对手的进攻，正在受到挑战。不得不提的便是美团和阿里。
平安证券的数据显示，从各在线酒店预订平台的订单数来看，2019 年，依靠高频打低频带来的流量基础，美团占比达到了 50.9%，携程旅行为 25.2%，去哪儿为 7.3%；间夜量上，美团同样以 48.7% 的份额位居第一。尽管某种程度上，携程因服务偏中高端酒旅而利润丰厚，但所谓 " 大力出奇迹 "，规模同样重要。
阿里的在线酒旅业务虽相对落后，但通过调整组织架构，已将高德、本地生活和飞猪组成生活服务板块，也能看出它竞争的决心。
携程面临的另一挑战在于，随着人们疫情后出游习惯改变，周边游、本地游正在成为首选。
而携程更擅长的却是中长线旅游，相比之下，美团的高频到店业务在 2019 年的市占率已达 13%，" 驴妈妈 " 的周边游预订市场占比有 28.5%。
变化的行业环境使得携程不得不去开发新业务，和寻找新增流量。
携程也有所行动，比如大力发展周边游以及私家团、主题游等品质休闲产品，同时于 2020 年启动了 " 复兴 V 计划 "，推出 "BOSS 直播 + 高星酒店预售 " 和垂直类直播平台 " 星球号 "，增加种草环节，缩短用户决策时间，降低交易成本。
中高端旅行客户始终是携程的护城河，2021 年公司商旅管理业务的营收有 13.47 亿元，较 2019 年增长了 7%。从这一点出发，商旅管理业务或许会是携程的一个突破口。
在信息化程度不高的年代，携程抓住机会，做在线代理、呼叫中心，契合了时代脉搏，后续靠着几笔 " 蛇吞象 " 的投资并购交易，坐稳了 OTA 行业的头把交椅。但随着信息化程度变高，巨头入局者越来越多，其中间商的角色已有些逊色，早从 2017 年开始，其核心业务的增速就已经放缓了。
吃老本显然已经不太适用当下形势，面对新的后来者，携程只能继续战斗。
来源：ZAKER
